2026-07-27 16:14:06
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2025年第一季度，国内玉米淀粉市场报价总体保持强势，成交均价逐步提高。原料成本对现货价格的支撑极为显著。
展望第二季度，国内玉米淀粉现货市场的核心动力或将由原料玉米转为供需基本面主导。二季度市场供需角力或将升温，预计玉米淀粉价格会先下挫后再回升。
一季度玉米淀粉成交均价稳步提高
2025年一季度，国内玉米淀粉市场价格总体呈现偏强态势，成交重心持续上移。
因原料玉米到货量长期低水平运行，收购价居高不下，成本压力日渐加大，行业亏损程度逐渐加深。为应对成本和亏损困境，主要生产企业接连上调玉米淀粉报价，成本端对现货价格的支撑效应明显。下游终端需求疲弱低迷，高价货源销售不畅，下游用户和贸易商对高价产品有较强抵触心理。同时，由于部分木薯淀粉价格处于低位，替代品对玉米淀粉市场的影响逐步扩大。受需求端拖累，玉米淀粉涨幅未能跟上原料玉米。
截至3月31日，山东地区玉米淀粉现货报价为2750-2800元/吨，较2024年12月31日上涨1.83%。黑龙江地区报价为2550-2600元/吨，上涨1.98%。
总体来看，一季度原料玉米对玉米淀粉市场的拉动作用占据主导。
一季度玉米淀粉供应压力持续加大
一季度国内玉米淀粉行业开工率缓慢提高，供应压力不断增加。
2025年一季度玉米淀粉行业开工负荷率为63.91%，环比去年四季度下滑3.17个百分点，同比减少0.61个百分点。1-2月份受春节因素影响，各地物流运输不畅，部分企业选择在春节假期期间停产或减产。春节过后，主要企业逐步恢复正常生产，但山东、山西及陕西个别企业出现临时停产检修情况，使得行业整体开工恢复进度偏慢。
进入3月份后，随着春节影响减弱，主要企业生产积极性提升，前期停产或减产的企业逐渐恢复生产，带动行业开工负荷上升。但3月中下旬起，因原料玉米成本压力持续上升，行业亏损加重，部分企业再次停产或减产。总体而言，一季度玉米淀粉行业开工率缓慢爬升，供应压力逐步累积。
2025年一季度玉米淀粉产量为420.32万吨，同比减少8.631万吨。
一季度行业加工利润跌破盈亏平衡线
原料玉米成本持续增加，导致一季度行业加工利润跌至盈亏平衡点以下。
截至3月31日，2025年一季度山东地区玉米淀粉企业加工利润理论值为25.01元/吨，相比去年四季度盈利下降96.04元/吨，行业盈利状况持续恶化，进入3月份后行业普遍陷入亏损。原料玉米价格高企和玉米淀粉下游需求疲弱是利润下滑的主因。
一方面，市场粮源出现阶段性供应不足，玉米收购价连续攀升，成本压力不断加大。另一方面，玉米淀粉受下游需求低迷拖累，价格难以向下游传导。在上下游双重挤压下，玉米淀粉行业加工利润下滑。此前供应充足且价格低廉的原料玉米红利已消失殆尽。
下游需求疲弱，行业库存压力回升
2025年一季度，国内玉米淀粉现货市场下游需求持续疲软，自2月份起，下游工厂订单不足，制糖、造纸及食品等行业开工负荷偏低，对玉米淀粉的需求量减少，导致行业库存压力上升。
此外，部分木薯淀粉价格维持低位，替代品对玉米淀粉市场的影响逐步增强，促使部分行业减少玉米淀粉用量。下游用户和贸易商对批量采购持谨慎态度，市场高价货源销售状况不佳。
截至3月31日，全国主产区玉米淀粉总库存为105.94万吨，较去年四季度末增加24.71万吨，增幅30.42%。
原料玉米成本支撑难以改善，二季度玉米淀粉市场供需博弈或加剧
展望二季度，国内玉米淀粉现货市场的核心驱动力可能从原料玉米转向自身供需基本面。在新季小麦批量上市前，原料玉米价格难以出现明显下跌，成本端难有改善。高亏损与高库存将成为二季度生产企业面临的主要挑战。进入4月份，由于下游需求疲软及替代品冲击，行业供需矛盾逐步增强，为缓解库存和销售压力，部分企业让利销售的情况可能增多。预计4月中旬前，玉米淀粉现货市场价格将维持偏弱运行。
4月中旬后，随着行业检修企业增多和亏损压力加重，供应压力有望缓和。5-6月份，各地气温回升加快，加上文旅消费的刺激，下游终端开工负荷可能提升，需求端逐步放量，行业供需压力有望继续缓解。预计二季度玉米淀粉现货市场将呈现先跌后涨的走势，供需博弈将更加激烈。
需要重点关注5月中下旬各地小麦上市对玉米市场的影响。
本文来源：卓创资讯玉米淀粉市场高级分析师张晓朋
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